多重供给扰动叠加库存低位 全球汽柴油炼油裂解利润刷新历史高点

据海外能源媒体消息，受中东地缘摩擦再度升级、俄罗斯出台柴油出口禁令、全球成品油库存持续走低多重因素共同作用，本周全球汽油、柴油炼油裂解价差大幅冲高，多国炼厂加工利润创下历史纪录，成品油市场供需偏紧格局进一步凸显。

近段时间霍尔木兹海峡通航恢复，大量原油运出波斯湾流入全球流通渠道，但原油流通改善并未传导至成品油端，汽柴油与原油之间的价差持续走阔，直观反映全球成品燃料供给依旧存在明显缺口。

欧洲市场柴油裂解利润上涨力度最为突出，周三区域柴油裂解价差突破每桶 60 美元，创下历史最高数值。此次出口禁令出台，核心是为缓解俄罗斯国内燃油供给紧张局面，此前多轮无人机袭击造成当地多家炼油装置停工减产，本土成品油供应承压，相关管控措施直接切断欧洲稳定柴油补给渠道。路透社整理的交易数据显示，欧洲汽油相对布伦特原油的溢价升至每桶 41 美元，达到四年以来峰值，上一次出现相近价差水平是 2022 年夏季俄乌冲突初期。

北美市场炼厂盈利指标同步触及新高，路透监测数据显示，代表美国炼厂综合收益的纽约商品交易所 3-2-1 裂解价差合约在 7 月 8 日收于每桶 64.58 美元，刷新该指标设立以来最高点位。出口限制带来的货源收缩、炼厂调整工艺适配中东新批次原油的产能损耗，以及多国持续走低的成品油库存，共同抬升炼厂加工套利空间。

大宗商品机构 Sparta Commodities 监测数据显示，欧洲市场柴油货源缺口凸显，巴西、非洲、土耳其等区域采购方集中从印度、中东、美国墨西哥湾沿岸争抢替代油品；美国本土柴油商业库存已回落至五年区间底部区间。市场交易环节原本寄望新增货源缓和供需，但多重不确定性持续压制供给修复节奏。俄罗斯成品油出口规模收缩、国内成品油外发出口规模存在变数，叠加中东局势反复新增地缘风险，市场短期难以迎来足量增量补给。

全球多地成品油库存维持多年低位运行，经合组织主要经济体持续消耗商业储备，缓冲市场波动的库存余量持续收窄。区域炼厂为匹配不同产地原油调整加工负荷，短期产出提升空间有限，跨区域油品套利贸易活跃度持续走高，各大洲成品油调运规模持续扩张。

全球炼厂将持续根据裂解利润调整生产结构，加大高利润汽柴油品类产出，跨区域成品油贸易流转规模保持扩张态势，地缘政策变动、各国库存释放节奏会持续左右后市裂解价差运行区间。