全球石油充裕预期消退 多重因素推升结构性供应紧张风险

据海外财经媒体消息，凯雷集团首席战略官杰夫・柯里判断，全球石油市场所谓供应充裕的幻象已经消散，市场正由常规供应缺口转向结构性能源紧缺状态。这位前高盛大宗商品研究主管指出，成品油市场的运行态势，更能直观反映当前油市供需失衡的实质，目前炼油裂解价差冲高至创纪录的每桶 70 美元，炼油加工收益规模几乎与原油本身价格持平，释放出明确的供应收紧信号。

市场此前形成的原油供给充足的判断，很大程度依托国际能源署 32 个成员国战略石油储备大规模释放。美国战略石油储备累计投放 1.72 亿桶原油，阶段性缓和市场紧张情绪。随着储备释放节奏放缓，原本脆弱的供需平衡再度承压，各类系统性供应瓶颈持续显现，市场能够缓冲供应扰动的储备空间持续收缩，令国际石油市场运行状态趋于脆弱。

地缘局势持续扰动关键能源运输通道，霍尔木兹海峡原油流通量波动剧烈。此前海峡通航状况短暂回暖，受美国海军行动以及伊朗新一轮反击行动影响，石油过境规模再度下滑。另一边，俄罗斯多家炼油设施受损持续冲击全球成品油供给，该国原油加工量回落至 2005 年以来低位，单日超 140 万桶炼油产能退出市场。为保障本土市场稳定，俄罗斯出台汽油、柴油以及航空煤油出口限制措施，全球柴油加工利润随之走高，各地成品油采购方加快寻找替代货源。

国际能源署发出预警，北半球夏季驾车与航空出行旺季来临前夕，空前的供应扰动将推动全球石油库存持续下滑，库存规模有望跌至历史低位。数据显示，今年 3 月至 5 月，全球可监测石油库存累计减少超 2.5 亿桶；中东冲突爆发之后，全球库存平均每日消耗 380 万桶。经合组织各国政府持续动用储备平抑市场波动，官方库存已经降至 1990 年 12 月之后最低水平；美国经过多轮大规模释放，战略石油储备规模大约维持在 3.16 亿桶。

进入夏季消费周期，全球出行需求稳步抬升，汽油、航空煤油等油品消费进入季节性上行区间。在战略储备缓冲能力减弱、炼油产能受损、地缘通道风险并存的环境下，原油与成品油价格易受各类消息刺激出现波动，全球能源贸易参与者持续调整采购与储运安排，应对持续演变的供应格局。