黑海原油枢纽接连受阻 地缘扰动推升国际原油供给风险

据彭博社消息，俄罗斯黑海规模最大的原油出口终端谢斯哈里斯码头自 7 月 21 日起暂停原油装船作业。此次停运发生在里海管道联盟码头受无人机袭击停止运营数日之后，两条关键原油外运通道先后受限，全球原油流通链路面临新的扰动。

谢斯哈里斯码头坐落于新罗西斯克，今年上半年平均每日原油出口量约 65 万桶。该设施与里海管道联盟码头相距不远，共同构成黑海区域核心原油出口枢纽。里海管道联盟运输线路承担哈萨克斯坦超过八成原油出口运力，对应供应量约占全球原油总供给的 2%。两处码头同步承压，将持续收紧经由黑海向外输送的原油流通规模。

供应链上游的调整已经显现。受里海管道联盟码头暂停装船影响，哈萨克斯坦启动原油减产安排。当地大型田吉兹油田储油设施逐步饱和，管道输送量被迫下调，油田产出规模出现明显收缩。谢斯哈里斯码头若持续保持停运状态，全球原油市场将再度失去一处重要出口通道，本就脆弱的供给平衡会承受更大压力。

乌克兰无人机打击范围持续拓展，攻击目标从炼油设施、储油设施延伸至黑海、亚速海水域商业航运与原油出口基础设施。俄方随之向航行于本国黑海经济区的船舶发出警示，空中与海上无人机威胁持续上升，相关海域航行安全风险显著增加。

多重地缘风险叠加之下，原油市场可用于缓冲供给中断的空间持续收窄。本周，受霍尔木兹海峡周边冲突、胡塞武装在红海袭扰航运影响，海湾原油出口前景受到冲击，伦敦布伦特原油价格站上每桶 100 美元关口。黑海原油运输通道接连受阻，让市场新增一处供给减量来源。

与上半年市场环境不同，原油库存难以持续发挥缓冲作用。多国战略石油储备历经数月释放，商业原油库存水平大幅回落，柴油供给趋紧带动炼油利润维持高位。市场在夏季前期还普遍担忧供应过剩，进入 7 月末，黑海能源基础设施停运事件持续发酵，持续牵动全球原油交易参与者的交易预期。航运企业或将重新评估黑海航线运营方案，原油贸易商加快寻找替代性货源，区域间原油流通格局迎来调整。