多重扰动推高全球柴油裂解价差 高盛大幅上调炼油盈利预测

据 Oilprice.com 援引彭博社消息，高盛大宗商品研究团队发布最新市场研判报告，大幅上调全球柴油业务的炼油利润预期，中东、俄罗斯多地炼厂设施受冲突冲击发生停工，全球柴油供应局面持续收紧，炼油裂解价差迎来大幅上行空间。

报告指出，针对炼厂设施的袭击事件在中东与俄罗斯不断增多，本就趋于紧张的全球炼油产能进一步受到压缩，成品油裂解价差被推升至新的运行区间，柴油成为本轮行情变化的核心焦点。高盛测算，当前全球炼厂非计划停工规模较季节性均值高出 60%，柴油市场的供给紧张状态会延续至 2027 年。波斯湾区域燃料出口规模仅恢复至战前 40% 的水平，而原油出口恢复程度相对更高，已经达到战前 70%‑80% 区间，成品油与原油的修复节奏出现明显分化。

机构更新盈利测算，2027 年美国市场柴油炼油裂解价差有望达到每桶 63 美元，欧盟地区柴油平均裂解价差预计为每桶 49 美元。对比此前的基准预测，美国市场原预测值仅为每桶 27 美元，欧盟为每桶 19 美元，两次预测之间的利润空间接近翻倍。进入 8 月，美国成品油裂解价差已经触及三位数，创下历史记录，全球多个区域炼油毛利同步站上历史高位。

欧洲市场还叠加本土结构性短板。欧盟此前出台的气候相关监管政策，推动能源企业关停部分炼油装置，政策制定阶段预判的需求萎缩并未实际出现，本土炼化产能收缩之后，面对外部供给冲击，区域柴油保障能力进一步承压。

外部供给端的约束来自多条线索。中东多座炼油设施受军事冲突波及出现设备损伤，加工能力被动下降。俄罗斯方面，乌克兰无人机持续打击国内炼油基础设施，国内柴油供给承压，俄方已经将柴油出口禁令延长至 9 月 30 日，通过限制对外输出优先保障本国国内燃料供应，进一步减少全球可流通的柴油货源。

柴油广泛应用于陆路货运、农业机械、工业动力以及部分发电场景，中馏分油的供给缺口会沿着产业链传导至下游消费环节。市场参与者持续跟踪炼厂修复进度、各国出口管制政策变化以及海湾航道通航条件，上述变量会持续改变全球柴油的供需平衡，左右炼油毛利后续的运行轨迹。