美国商业原油库存持续回落 战略储备释放叠加地缘因素推升国际油价

据 Oilprice.com 援引美国石油学会（API）统计，截至 8 月 28 日当周，美国商业原油库存环比减少 260 万桶，前一统计周期库存曾录得 420 万桶的增幅。过去二十周，剔除战略石油储备的美国商业原油库存累计下降规模超过 4800 万桶；受战略石油储备持续投放对冲影响，本年度整体原油库存小幅增加 310 万桶。

最新一期数据显示，美国战略石油储备再度释放 310 万桶原油，用于补充商业端供给缺口，进一步压缩储备总规模。当前储备库存距离设施最大库容尚有 4.45 亿桶空间。行业普遍认可的战略石油储备运行底线处于 2.5 亿至 3 亿桶区间，一旦库存跌破该区间，盐穴储油设施的原油抽取、处理效率会受到明显制约。美国能源部公开表格显示，截至 5 月 15 日，美国战略石油储备总库存为 3.742 亿桶，含甜油 1.422 亿桶、酸油 2.319 亿桶，年内多轮集中释放持续消耗储备存量。

美国本土原油产出维持扩张态势。据美国能源信息署（EIA）周度油田产量统计，截至 8 月 21 日当周，美国国内原油产量较前一周继续上行，同比较去年同期多出 46.1 万桶 / 日。页岩油产能稳步抬升，成为国内供给端的重要支撑，但增量尚不足以完全抵消中东地缘扰动带来的全球供应风险。

成品油库存呈现分化格局。汽油库存当周增加 30 万桶，而此前一周曾出现 320 万桶的大幅去库；在此之前，汽油库存已经低于五年同期均值 6%。馏分油库存延续收缩态势，当期减少 30 万桶，叠加前一周 50 万桶的库存回落，馏分油库存水平较五年均值低 14%，柴油等中间馏分品供给维持偏紧状态。WTI 原油期货交割枢纽库欣地区库存连续两周走高，本期库存增加 20 万桶，前一周增幅为 100 万桶，局部交割仓储的压力得到小幅缓释。

库存数据公布时段，国际原油期货价格出现大幅上行。布伦特原油日内涨幅达到 5.9%，单周累计上涨接近 7 美元每桶；WTI 原油同步走高，单日上涨 5.08 美元，涨幅 5.92%，一周累计涨幅接近 9 美元每桶。中东地区局势持续发酵，霍尔木兹海峡航运风险溢价持续抬升，叠加美国商业库存去化、战略储备不断消耗，多重因素共同驱动大宗商品交易市场做多情绪升温。

周度库存的短期波动背后，是美国石油供给体系多重结构性矛盾。一方面本土原油产量不断创出阶段新高；另一方面，外部地缘带来的不确定性，迫使政策层面持续动用战略储备平抑现货市场波动。商业库存、战略储备两套缓冲库存同步收缩，意味着未来市场抵御突发供应扰动的缓冲空间不断收窄。成品油端的库存短板没有得到实质修复，馏分油持续去库，也会持续传导至下游燃油消费环节。

从统计周期特征来看，API 周度库存数据存在阶段性反转的特征，单周数据容易受到进出口节奏、炼厂检修、管道转运节奏扰动，市场仍会等待 EIA 官方周度石油报告做进一步交叉验证。全球油市接下来的运行，既要看美国本土产量释放节奏，也取决于中东航道风险能否降温，战略石油储备后续投放节奏也会持续左右现货市场的边际供需平衡。