多晶硅价格持续下行 行业加速洗牌迎高质量发展契机

3月19日，光伏产业链上游迎来标志性节点，广州期货交易所多晶硅主力合约收盘跌破4万元/吨大关，报收38550元/吨，跌幅达5.77%。这一价格突破被广泛视作多晶硅行业部分头部企业现金成本线的关键关口，意味着市场正通过价格机制对高成本产能形成“极限施压”，光伏上游产业正迎来一轮深度调整。

期货市场的波动同步传导至现货市场，中国有色金属工业协会硅业分会3月18日晚间发布的最新价格分析显示，多晶硅N型复投料成交均价为4.32万元/吨，环比下滑4.42%；N型颗粒硅成交均价维持在4.40万元/吨。另据数据显示，进入3月份以来，多晶硅复投料价格累计下跌已超20%，价格下行态势明显，行业整体进入调整周期。

此轮多晶硅价格持续下跌，直接诱因来自下游硅片环节的传导影响。自春节后，硅片市场受企业间竞争及后市预期影响，部分企业启动低价销售策略，导致硅片价格快速下滑，部分型号跌幅甚至达到20%至30%。硅片企业的亏损压力逐步向上游传导，为控制成本、缓解经营压力，硅片企业纷纷压低多晶硅采购价格，引发多晶硅市场部分企业“抢跑”降价，形成轮番降价的市场态势。

值得关注的是，尽管国内多晶硅产量整体符合预期，但部分头部企业近期采取的较大体量“双经销”策略，对市场产生了复杂影响。这一策略虽能帮助企业自身缓解部分库存压力，却也进一步加大了硅片市场的竞争压力，对多晶硅价格形成额外压制，加剧了价格下行趋势。

从供需基本面来看，多晶硅市场的压力短期难以缓解。目前市场已出现部分企业或生产基地计划在3月底至4月份重开或提产的信号，供给端的增加将进一步加剧市场供需矛盾。与此同时，部分企业为减缓库存压力，已初步规划贴近成本线价格出货，而下游环节情绪未见好转，多重因素叠加将导致多晶硅价格继续回落。

下游市场的悲观预期进一步加剧了行业压力，电池片、组件环节普遍对4月份和5月份的在手订单持谨慎态度，目前上游多晶硅市场尚未出现明确的抄底行为，整个市场仍被恐慌情绪笼罩，短期内价格继续走跌的概率较大。硅业分会指出，短期内需求疲软与库存高压仍是主导市场的核心矛盾，行业去库拐点尚未显现。

政策层面的变化也对市场需求产生影响，4月1日起，光伏等产品的增值税出口退税将全面取消，这可能导致行业整体出口增速放缓，进而减弱多晶硅的市场需求，进一步增加行业调整压力。

价格下行带来的行业普遍亏损，正成为推动多晶硅行业落后产能出清的有效力量，行业竞争已逐步聚焦于成本层面。头部企业凭借技术降本、规模化生产和一体化布局的优势，不断拉大与行业平均水平的成本差距，在市场调整中展现出较强的经营韧性。

协鑫科技的颗粒硅技术凭借低能耗、连续生产的特性，使其生产成本处于行业最低水平。数据显示，该企业颗粒硅的平均生产现金成本（含研发成本）在2025年第三季度进一步下降至24.16元/公斤，较2025年第一季度的27.07元/公斤持续优化。得益于产能规模扩大与生产工艺的不断完善，其各颗粒硅生产基地持续刷新成本数据，同时凭借颗粒硅低碳生产的优势，打破了多晶硅传统高能耗的认知，有望在全球低碳贸易体系中获得资源倾斜。

目前多晶硅现货均价已显著低于行业平均完全成本线，行业已进入普遍亏损状态。但这种市场调整并非行业衰退的信号，而是市场化优胜劣汰的必然过程。预计二季度多晶硅市场将以“磨底、去库”为主基调，市场机制将发挥决定性作用，当价格长期低于完全成本、现金流持续净流出时，缺乏技术优势和规模优势的产能将被迫退出市场。

硅业分会表示，从政策导向和市场化角度来看，光伏产业链各环节优胜劣汰已成必然趋势。在本轮深度调整中，具备更低生产成本与更优技术指标的企业将获得相对竞争优势，逐步占据更多市场份额，而成本偏高、技术相对落后的产能将面临加速出清。这场行业洗牌将推动多晶硅产业向集约化、高质量方向发展，优化产业结构，增强行业整体竞争力，为光伏产业长期健康发展奠定坚实基础。