震荡中显亮点 多重逻辑支撑电力板块持续向好

3月17日，Wind电力指数在连续近一个月的上行态势后步入短期震荡阶段，当日盘中一度冲高逾1%，最终收盘下跌0.47%。尽管板块整体出现短期调整，但内部分化特征显著，清洁能源发电企业表现亮眼，多只个股强势涨停，成为震荡行情中的核心亮点，彰显出电力板块的强劲韧性与发展潜力。

当日电力板块内，华电辽能、江苏新能、节能风电强势涨停，浙江新能涨幅逾7%，华电新能、芯能科技涨幅均超6%，清洁能源发电企业的活跃表现，成为板块的重要支撑。业内分析认为，电力板块的稳健表现并非偶然，政策层面的有力支持、全球AI算力增长带来的需求变化，叠加HALO交易逻辑的推动，多重利好因素共振，持续释放电力基础设施升级需求，为行业景气度提供坚实支撑。

政策红利的持续释放，是电力板块发展的重要保障。2026年政府工作报告明确提出，着力构建新型电力系统，加快智能电网建设，发展新型储能，扩大绿电应用，为电力行业高质量发展指明方向。与此同时，国家电网在1月宣布，“十五五”期间固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”期间投资增长40%，将通过扩大有效投资，带动新型电力系统产业链供应链协同发展，进一步夯实电力基础设施建设根基。

全球AI算力的快速增长，正深刻改变电力需求格局，为电力板块注入新的增长动力。随着AI技术的迅猛发展，数据中心用电量持续增加，电力基础设施的重要性日益凸显。分析认为，在AI需求爆发的背景下，中美基本不会出现电力短缺，但电力供应紧张将成为必然趋势，其中AI后期训练与推理阶段，电力需求的波动弹性将远超用电量增长的弹性。

目前国产算力与海外算力的差距正不断缩小，Agent模式的Token消耗将呈现指数增长。尽管当前电价在单位Token成本中的占比仅为10%，但随着芯片推理经济性和效率的持续优化，电价占比有望逐步提升，进一步凸显电力资源的核心价值，推动电力基础设施需求持续释放。

HALO交易逻辑的兴起，为电力板块带来了更多市场关注。HALO交易逻辑聚焦“重资产、低淘汰率”的基础设施类标的，其核心是投资拥有实体资产、不易被人工智能技术颠覆或替代的企业，这类企业凭借成本、监管、建设周期等形成壁垒，具备长期经济价值。在AI技术快速迭代的背景下，电力基础设施相较于更新换代较快的AI芯片和算法，具有生命周期长、回报稳定的优势，成为技术变革时期较为确定的投资方向。

当前，国内外电网建设已进入新一轮投入周期，为电力板块带来广阔发展空间。海外市场的电网升级改造需求持续释放，北美缺电情况延续，输变电板块景气度持续上升，为国内相关企业提供了广阔的出海机遇。同时，随着国家电网“十五五”4万亿元投资规划的明确，特高压建设有望加速推进，进一步完善我国电力输送网络。

从行业细分领域来看，储能、燃气发电产业链出海及特高压建设三大方向备受关注，成为推动电力板块持续向好的重要引擎。在储能领域，北美缺电逻辑持续延续，储能作为AI数据中心的核心支撑调节类电源，需求确定性较高，其中6F（六氟磷酸锂）、VC等材料环节及铁锂、负极、隔膜等领域，有望迎来量价齐升的发展机遇。

燃气发电产业链的出海潜力持续释放，近期北美数据中心自建电网需求增长，带动相关燃气发电企业订单增加。当前全球燃气轮机行业呈现量价齐升态势，我国企业已实现F级重型燃机国产化，随着核心零部件国产化率不断提升，国内企业将在全球行业景气周期中获得更多订单机遇，推动燃气发电产业链加速“走出去”。

特高压与输变电设备领域同样表现亮眼，网内高压方向受益于全球性输变电建设景气上行，关注度持续提升，攀西特高压项目的核准进一步为行业发展带来催化。出海景气度持续延续，2025年1月至8月，国内电力变压器出口量持续增加，北美、中东等市场成为重要增长极，为国内输变电设备企业提供了广阔市场空间。

尽管电力板块短期步入震荡调整，但多重利好逻辑并未改变，行业景气度仍处于上行周期。政策支撑、AI算力需求拉动、HALO交易逻辑加持，叠加三大细分领域的强劲增长动力，推动电力板块持续释放发展活力。电力基础设施作为国民经济发展的重要支撑，其价值将在新型电力系统建设与全球能源转型中持续凸显，为我国能源安全与经济高质量发展提供坚实保障。