乌拉尔原油价格大幅回落 俄罗斯油气财政红利快速消退

据海外行业媒体 7 月 6 日消息，俄罗斯基准原油乌拉尔原油现货价格重回中东冲突爆发前区间，7 月前三个交易日均价仅录得每桶 41.66 美元。此番油价快速回落直接抹平此前地缘局势带来的财政增收空间，俄罗斯联邦财政收支承压，年度预算编制时预设的原油基准价格为每桶 59 美元，当前市价与测算标准形成明显缺口。

今年 3 月起，乌拉尔原油月度均价持续站稳每桶 59 美元上方，6 月均价一度冲高至每桶 60.92 美元，上涨动力来自美伊达成航运相关协议，霍尔木兹海峡原油运输通道恢复畅通。持续走高的原油价格为俄罗斯财政带来缓冲空间，财政储备基金时隔近一年实现补充入库，原定出台的财政支出削减计划同步延后。油气板块贡献俄罗斯联邦财政约三分之一的收入来源，当前油价逼近 42 美元每桶，此前短期获得的财政缓冲空间难以长期维系。

据路透社周一披露的欧洲情报评估报告，多年持续扩张的定向信贷投放正在放大俄罗斯银行业整体风险，不良贷款规模持续抬升、资产质量持续走弱，行业存在大范围金融波动隐患。报告指出，当地银行承接地缘局势衍生的大量资金压力，持续向军工配套企业、国有实体及居民发放贴息贷款，信贷结构持续失衡。数据测算显示，市场内约一成企业类贷款被划定为可疑信贷，头部银行个人消费贷款不良率最高达到 15%，2025 年全年个人破产登记数量突破 50 万例，信贷违约风险持续累积。

彭博社周一同步发布现场监测信息，多架无人机在俄罗斯波罗的海两大原油出口枢纽乌斯季卢加港、普里莫尔斯克港空域被防空系统拦截。两处港口承担俄罗斯波罗的海原油外运核心职能，现阶段港口设施、原油外运业务均未出现受损记录，原油出口流程保持正常运转。乌克兰能源设施打击行动仍在持续推进，波罗的海沿岸原油转运节点长期处于防空警戒状态，后续相关空域拦截行动仍存在常态化开展的可能。

全球原油流通格局随霍尔木兹海峡航运恢复持续调整，中东原油外运规模稳步回升，市场原油供给宽松预期升温，持续压制俄罗斯原油外销定价。国内财政端将同步调整油气相关税收测算口径，匹配当前乌拉尔原油低位运行的市场现状，银行业则会加大信贷资产排查力度，优化存量高风险贷款处置方案，缓释资产质量下行带来的经营压力。波罗的海原油港口会持续升级防空配套设施，完善突发状况下的原油外运应急调度方案，保障原油出口链路稳定运转。