市场原油过剩预期存在高估 美伊地缘矛盾长期扰动油价走势

据海外财经媒体 CNBC7 月 6 日消息，全球能源咨询机构 FGE NexantECA 资深研判观点指出，市场普遍预判的原油大规模过剩行情存在明显夸大，即便年底霍尔木兹海峡原油运输量恢复至冲突前七成五水平，2027 年国际油价也难以出现持续性大幅下行，核心制约因素在于美伊地缘矛盾短期不存在彻底化解的可能。

中东冲突爆发前，FGE NexantECA 测算 2027 年国际原油价格中枢落在每桶 55 至 60 美元区间。机构相关负责人在采访中表示，该价格基准仅建立在美伊达成长期和平协议的前置假设之上，持续发酵的对立态势让这份前置条件落地概率极低。区域摩擦不会随阶段性谅解备忘录签署彻底终结，各类地缘扰动事件仍会持续出现，原油市场需要长期承担冲突带来的风险溢价。

伊朗正同步拓展亚洲多元原油采购渠道，调整单一出口依赖结构，但当前阶段中国仍是伊朗原油规模最大的采购方。市场采购节奏保持平稳，并未出现集中大规模增购原油的操作，平稳的采购节奏持续左右全球原油现货交易情绪。

多家华尔街金融机构给出截然相反的市场预判，均基于霍尔木兹海峡航运全面恢复的乐观推演，认为明年市场将出现大规模原油供给过剩，持续压低原油价格。花旗银行在近期研报中提出，美伊达成的谅解备忘录具备长期落地基础，未来数月双方缓和意愿将压倒对抗诉求，中东区域整体降温会推动海峡航运完全恢复，布伦特原油年底价格或下探至每桶 60 美元。摩根士丹利同步下调未来 18 个月油价预测，判定霍尔木兹海峡运力修复会加速全球原油过剩格局形成。

全球海运监测数据显示，霍尔木兹海峡承载全球近四分之一海运原油贸易，航道通行效率直接决定短期原油供给弹性。美伊阶段性缓和仅能带来短期通航修复，军事对峙、航运拦截等风险变量始终存在，航道原油运力难以稳定维持满负荷运转。

全球原油需求端保持稳定扩张，化工、交通、工业领域原油消耗量稳步抬升，对冲部分新增供给带来的宽松压力。各类能源贸易企业正在同步调整全球原油储运布局，依托跨区域库存调配、替代航道运输等方式对冲地缘航道波动带来的供应风险，中长期原油供需平衡将持续受地缘局势左右，价格单边下行的空间受到持续约束。