霍尔木兹海峡原油供应受阻推高国际油价 印度经济财政持续承压

据海外财经媒体消息，6 月 9 日发布的行业分析报道指出，伊朗战事引发霍尔木兹海峡原油流通受限，持续高企的国际原油价格不断从汇率、经济增速、财政收支多维度对印度形成持续压制，只要海峡原油输送难以恢复常态，相关压力就会延续。

伊朗战事爆发至今已逾三个月，多家国际投行、券商、信用评级机构同步下调印度经济增长预期，印度储备银行也同步更新经济预判。印度政府同步出台多项调控举措，缓解原油进口成本激增带来的国际收支资金持续外流压力。

印度国内原油消费总量中超 85% 依靠海外进口，冲突发生前，该国近半数原油进口货源来自中东区域。当前印度国有炼油企业与民营炼化主体同步推进原油进口渠道多元化采购，加大俄罗斯原油采购规模，采购量创下阶段性新高，同时拓展委内瑞拉、巴西原油进口渠道，弥补中东货源缩减形成的供应缺口。

当前国际原油现货价格较冲突前每桶上涨约 30 美元，进口采购成本大幅抬升，持续压缩印度经济上行空间，加重财政收支负担。多家机构测算显示，能源供给端的刚性缺口会持续给印度带来多重输入型供给冲击。

受能源危机传导影响，印度卢比兑美元汇率接连下探，刷新历史最低点位。印度于上周五集中出台多项配套政策稳定本币汇率，以此对冲油价暴涨带来的外汇市场波动。作为全球第三大原油进口经济体，高度对外依存的原油消费结构，叠加炼油企业承担的高额进口成本，同步推升国内通胀水平，持续压低 GDP 增长弹性。

印度储备银行在 5 月末发布的经济评估报告中表示，印度经济具备抵御外部冲击的基础韧性，但短期原油价格飙升会带来经济增速下行、通胀上行双重风险。

本土资产管理机构 360 ONE Capital 于上周发布测算报告，若至次年 3 月国际原油均价维持每桶 90 美元，2027 财年印度通胀水平将上行至 4.8%。机构同步推演油价波动的连锁影响，若原油基准价格再上涨每桶 10 美元，在成品油终端零售价仅小幅传导 5% 的前提下，国内通胀将升至 5.6%；GDP 增速将再回落 40 个基点至 5.9%；经常账户赤字占国内生产总值比重扩大至 2.5%；财政赤字占比攀升至 4.8%。

为对冲中东单一货源依赖带来的市场风险，印度炼化端持续拓宽全球原油采购版图，调整长期采购协议配比。全球能源流通格局重构周期较长，原油进口成本、外汇消耗、国内物价、财政支出之间的传导链条将持续作用于印度宏观经济运行。各类调控政策仅能适度缓释短期波动，能源结构调整、进口渠道多元化仍需要长期布局落地。